馬拉松原油削減煉油投資聚焦高回報支撐股東回報

馬拉松原油（MPC）近期公佈強勁財報數據，並展現出未來戰略規劃中的關鍵轉變。根據公司報告，馬拉松原油在 2025 年第四季度實現了每股盈餘 4.07 美元的亮眼表現，全年調整後 EBITDA 亦達 120 億美元，顯示出其核心業務強勁的獲利能力與運營效率。

財務長瑪麗亞·庫羅伊（Maria Khoury）表示，公司第四季度調整後 EBITDA 約為 35 億美元，全年合計達到 120 億美元。此外，在第四季度，公司的煉油利潤捕獲率達到了 105%，且煉油廠的稼動率維持在 94%的高水平，這項數據證明瞭公司具備高度可靠和競爭力的核心業務。

展望未來，馬拉松原油宣佈將在 2026 年大幅調整資本配置策略。根據執行長瑪麗安·馬內（Maryann Mannen）的介紹，公司預計煉油業務的增值性資本投資約為 7 億美元，較 2025 年的同期減少近 20%。此外，中游業務部門表現尤為出色，調整後 EBITDA 創下近 70 億美元的歷史新高。

在新的戰略方向上，公司將集中資源於具備更高回報率的優化項目之上。具體來說，馬拉松原油計畫投資 1.1 億美元進行 Garyville 煉油廠擴產、投入 5000 萬美元建立 Garyville 高階汽油項目，以及 3000 萬美元用於 El Paso 煉油廠升級，以提高價值更高的產品生產能力。

強勁的營運現金流為股東回報提供了堅實的支持。馬拉松原油去年從營運中產生了 83 億美元的現金，其中 45 億美元透過股票回購和股利發放回饋給股東。此外，管理層預計旗下中游能源合夥企業 MPLX 在未來兩年的分潤增長將為母公司帶來超過 35 億美元的現金流。

對於未來市場供需前景，馬拉松原油持樂觀態度。公司預期全球成品油需求將保持強勁，其中汽油和蒸餾油的需求各增長約 1%，而航空燃油需求增幅更將接近 4%。即便面對宏觀經濟波動，管理層認為公司能通過優化的銷售渠道獲得市場溢價。

同時，馬拉松原油重申其嚴格的資本紀律策略和靈活的原油採購策略，在不同市場週期中為股東創造價值。對於分析師們關注的宏觀波動、勞資談判及原油供應不確定性問題，管理層展示了充足的信 心，認為這些因素難以撼動公司的核心業務。