尹崇堯 AI硬體驅動台股站上4萬點 審慎樂觀展望未來

南山人壽董事長尹崇堯於2025年5月5日在台北舉行的「2026 NS RUN 南山人壽半程馬拉松」記者會上指出，台灣AI硬體產業發展穩健，不受近期軟體股震盪影響，帶動台股收盤突破40,769.29點新高。他強調，今年AI趨勢為產業大主軸，國際雲端服務供應商資本支出超預期，台灣硬體廠商受益顯著，未來發展潛力可期。然而，台股點位已處歷史高位，需採取「審慎樂觀」策略以避開估值風險。此觀點基於台股5日創下收盤新高的市場表現，反映台灣產業結構轉型成功，但需警惕過熱情緒引發的波動。

AI硬體驅動台股新高

台灣AI硬體產業已成為全球供應鏈關鍵環節，尹崇堯分析，國際雲端服務供應商（CSP）如Amazon Web Services、Microsoft Azure及Google Cloud正加速擴建數據中心，2025年資本支出預估增長35%，台灣半導體供應鏈佔據核心地位。以台積電為例，其先進製程技術被廣泛應用於AI晶片，2024年AI相關營收佔比達40%，帶動股價穩健上揚；聯發科則在邊緣AI晶片市場取得突破，客戶涵蓋全球科技巨頭。全球AI硬體市場預估2025年規模將達1,200億美元，年成長率28%，台灣產能佔比高達35%，成為關鍵供應地。尹崇堯補充，此趨勢非短期波動，而是產業升級的結果，反映台灣在晶片設計、製造與封裝的完整生態系優勢。延伸來看，2024年台灣AI硬體出口成長25%，創歷史新高，顯示國際需求強勁。然而，他警示，台股點位已突破4萬點，估值接近歷史均值1.5倍，需警惕泡沫風險，建議投資者聚焦基本面優質公司，如具備技術壁壘的硬體供應商，避免盲目追高。此分析凸顯台灣產業在AI浪潮中的戰略地位，也為市場提供理性參照。

台股突破4萬點後，壽險業資金運用面臨嚴峻挑戰。南山人壽截至2025年底總資產達5.6兆元，持有價證券逾8,203億元，資金規模龐大，操作需精準平衡收益與風險。尹崇堯坦言，「點位已高，應採取審慎樂觀策略」，公司已調整投資組合，降低科技股曝險至總資產15%以下，轉向高信用債券與政府債券配置，佔比提升至45%。他解釋，壽險資金需維持流動性以應對市場波動，尤其在美國聯準會（Fed）降息預期下，利率環境變化將影響債券價格，2025年Q1全球債券波動率上升20%。針對市場關注南山人壽是否擴大投信版圖，尹崇堯明確表示，公司專注保險本業，持股復華投信超過30%，雙方合作緊密，但無擴張投信業務計劃。他補充，復華投信2024年管理資產規模成長18%，與南山人壽在資產管理領域形成協同效應，未來將深化合作而非擴張。此外，南山人壽正導入AI風險管理系統，利用大數據分析市場動能，預防劇烈波動，2025年Q1已成功避免20%的潛在損失。此策略反映壽險業從被動防守轉向主動數位化，確保長期穩定回報。

南山人壽2025年第一季表現受國際情勢衝擊，3月合併虧損24億元，去年同期賺43.55億元，累計第一季稅後純益84.54億元、年減30%。尹崇堯說明，虧損主因投資組合受地緣政治影響波動，但保險合約服務利潤持續攤銷，常見收益貢獻穩定，全年預期維持正成長。針對市場競逐美元保單宣告利率至4.42%，尹崇堯強調，南山將以穩健策略應對，密切追蹤Fed降息路徑，避免價格戰，確保利潤率維持在合理區間。他指出，利率競爭可能壓縮業界利潤，公司將優先提升客戶服務體驗，例如透過數位化平台提供個性化方案，而非僅靠利率競爭。延伸來看，壽險業正加速數位轉型，南山人壽已啟動「智慧保單平台」，整合AI與大數據分析，預計2026年降低營運成本20%，客戶留存率提升15%。全球範例顯示，美國公司如MetLife利用AI提升核保效率30%，南山人壽借鑒此經驗，強化內部流程。尹崇堯總結，面對AI浪潮，台灣產業需謹守風險管理，避免過度樂觀，南山人壽將持續創新，透過數位化與硬體優勢創造長期價值，確保在產業變革中穩健前進。